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  美国坦克参加泰国军演 中国售泰国的VT4为衡♀♀♀♀♀♀∥没出战 三十一个省区市全部顶格减征“六税两费”允许地方政府在一定幅度内减征♀♀♀♀♀♀ 傲税两费”是新一轮小吴♀♀♀♀、企业普惠性减税降费政测♀♀♀∵措施的重要组成部分。新京报讯(记者 赔♀♀∷亦纯)记者从国家税务总♀♀【只裣ぃ截至目前,31个省、自治氢♀♀▲、直辖市均已发文明确b♀♀‖小微企业“六税两费”按50♀♀%幅度顶格减征。大连、青岛、宁波、厦门、深圳5糕♀♀■计划单列市按照本省规定执♀♀ T市淼胤秸府在一定幅度内♀♀〖跽鳌傲税两费”是新一轮小微企业普惠性减♀♀∷敖捣颜策措施的重要组成部分。1月9日召开的国务院常♀♀∥窕嵋椋决定再推出一♀♀∨针对小微企业的普惠性减税措施,预尖♀♀∑每年可再为小微企业减负约20♀♀00亿元。会议明确,允许各省(区、殊♀♀⌒)政府对增值税小规模纳税人,在50%幅度内减征资♀♀≡此啊⒊鞘形护建设税、印花税、城镇土地♀♀∈褂盟啊⒏地占用税等地方税种及教育费附♀♀〖印⒌胤浇逃附加。1月17日,财政部、国♀♀〖宜拔褡芫址⒊鐾ㄖ,明确♀♀∮墒 ⒆灾吻、直辖市人民政府根据本地氢♀♀▲实际情况,以及宏观调控需要确定,对增值税小规模纳♀♀∷叭丝梢栽50%的税额幅度内♀♀〖跽髯试此啊⒊鞘形护建设税、房产税、城镇土地使逾♀♀∶税、印花税(不含证肉♀♀’交易印花税)、耕地占逾♀♀∶税和教育费附加、地方教育附加,政策执殊♀♀”间为2019年1月1日~2021年12月31日。各♀♀∈。ㄇ、市)“六税两封♀♀⊙”减征措施的陆续出台,♀♀∥小微企业普惠性减税降费政策措施进一步落地♀♀∩根创造了条件。据了解♀♀♀,1月21日、23日,吉林、山♀♀∥鳌⒄憬三省率先确定按50%幅度顶格减征“六税两封♀♀⊙”,其他28个省(区、市)也在农历春节前后陆续封♀♀、文明确顶格减征。“31个省(区、市)均按照50%幅度♀♀《ジ窦跽鳌六税两费’,是中央与地方联动,♀♀」餐应对经济形势挑战而推出的重要措施之一,力度之大、速度之快、贯彻之彻底,是以往所少见的,这体现出从中央到地方以小微企业发展促经济平稳运和就业稳定的决心。”上海财经大学公共政策与治理研究院院长胡怡建教授认为,各地根据自身经济发展情况,顶格减征“六税两费”,将进一步减轻市场主体负担,对促进经济转型升级,增强应对经济下压力挑战能力,助推经济实现高质量发展具有重要意义。责任编辑:刘万里 SF014 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔难等问题层♀♀♀♀♀♀〕霾磺睿金融消费者维权锯♀♀♀♀≠步维艰,新浪金融曝光台将履媒体监督职责,帮助消封♀♀♀⊙者解决金融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 新浪测♀♀∑经讯 2月25日消息,为深入贯彻落实中共中央扳♀♀§公厅、国务院办公厅印发的《关逾♀♀≮加强金融服务民营企业的若干意见》精神,进一♀♀〔交航饷裼企业融资难融资贵问题,切实提高民营企业♀♀〗鹑诜务的获得感,银保监会今日♀♀∮》《关于进一步加强♀♀〗鹑诜务民营企业有关工作的通知》。通知强♀♀〉鳎保险机构要不断提升综合服务水平,在风险可控情况下提供更灵活的民营企业贷款保证保险服务,为民营企业获得融资提供增信支持。责任编辑:杜琰 SF007

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  华为手机刷屏:全球首款5G+折叠屏 又一个元拟♀♀♀♀♀♀£来了 5G概念继续炒起 南京熊猫再炒高升逾11.9♀♀♀♀♀♀2% 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投租♀♀♀♀♀♀∈者提供一个因违法违规为遭受损失碘♀♀♀♀∧曝光平台。新浪财经爆料线索征集启动b♀♀♀‖当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,♀♀∈芩鸸擅窨芍痢拘吕斯擅♀♀●维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 方正证券(维权)小方理财大盘♀♀〗挑战年线,为何如此♀♀∏烤?A股走强四大逻辑,不可同日而语?今年以来,大赔♀♀√走出逼空式上涨走势,不但最低点♀♀〉阶罡叩阏欠超14.5%,甚至周线实现了罕♀♀〖的“七连阳”,市场之强势远超机构预期b♀♀‖甚至打的空方措手不及。但市场♀♀《嗫斩员韭智檎议仍较大,争论的焦点是本轮情的性肘♀♀∈与意义,尤其是在国内♀♀【济处于下滑的过程中,支撑A股市场走强♀♀〉穆呒是否存在?我们认为,看问题的角垛♀♀∪不同,结论就不同,情就是在分歧中前的。我们之所以♀♀〖岢忠领多头观点,甚至率镶♀♀∪在市场上提出A股十年“烩♀♀∑金周期”,是有我们逻辑的。我们的逻辑殊♀♀∏:一、经济转型,实现经济发展的动能租♀♀―,经济“补短板”才是第一要素,需要资本♀♀∈谐》⒒雍谩笆嗯功能”,只有如此才会实现“补短板♀♀ 保一句话,那就是A股市场被需要了,市场政策正♀♀≡诖罅Ψ龀A股市场,我♀♀∶且恢鼻康鳎政策左右方向,A股市场♀♀〉墓盏闳啡稀6、稳定经济,货♀♀”艺策出现向上拐点,♀♀〉鼻笆谐×鞫性较为充沛,资金出现“尖♀♀≯跌量增”的局面,但在经济下♀♀』的中后期,市场会出现对实体经济的“投资荒”,♀♀〕渑娴淖式鹆飨A股市场是必然,我们一直♀♀∏康鳎资金决定高度,A股市场的趋♀♀∈迫啡稀H、股市是经济♀♀〉那缬瓯恚股市又具有资源优化配置功能,尽管市场♀♀〕鱿帧巴蹲驶摹保但活跃的股市♀♀』嵛引大量投资资金流入,资源的优化配置♀♀」δ芙资金引向优质上市公司及高成长性上♀♀∈泄司,上市公司资金充♀♀∨婧螅再进新的产业投资,新的产业投租♀♀∈将推动经济企稳回升,资金在资本市场与实体♀♀【济间形成良性循环,A股市场活跃性上涨的意义就在♀♀∮诖恕K摹⒅忻烂骋渍端有弊也有利,弊在短♀♀∑谌哦中国经济,甚至一♀♀《ǔ潭壬涎挂至司济可腾挪的空间,但长柒♀♀≮看,却可倒逼中国加大经济市场化改革♀♀。减少国家对企业的补贴,将企业♀♀⊥耆推向市场去竞争,充分地竞争,♀♀∮攀ち犹,并利用资本市场高度市场化的资源优烩♀♀’配置功能,来实现对企业补贴,如此,中光♀♀→经济才能可持续发展。所以,在碘♀♀”今纷繁复杂的内外大环境下,♀♀A股市场的作用与过往有着不♀♀】赏日而语的作用,必须有一个活跃的市场氛吴♀♀¨,相对宽松的市场环境,才能够实镶♀♀≈资本市场功能,这就殊♀♀∏本轮情启动,开启上涨情的深刻♀♀÷呒。至于市场担忧的A股市场多年来积累的种种问题b♀♀‖有可能还会扰动市场,这是现实的,也是不可烩♀♀∝避的。但我们有理由相信,经过这几年♀♀」墒械摹笆谐』”教育,外♀♀《资者投资风险意识大幅提升,风险辨别能力大幅提高♀♀。价值投资理念深入人锈♀♀∧,不可同日而语的市场烩♀♀》境,市场具备了走强的烩♀♀※础。上周,A股市场出现过两个交易日涨停板♀♀〖沂过百现象,尤其是上周五大盘在券商股全线涨停带领下,突破2800点整数关口,涨停板家数高达134家,周线罕见地实现“七连阳”,量能的持续释放,市场情绪完全调动起来了,大盘不但将挑战年线压力,甚至有望以震荡盘升的走势,实现周线“八连阳”。轻指数、重个股,逢低关注券商、新材料、电气设备、5G及底部挖坑右侧上涨放量股,回避近期连续涨幅过高股及垃圾股。风险提示:本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断,不构成投资建议,市场可能发生异于预期的重大变化。方正证券研究所 赵伟联系电话:0731-85832387新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陈悠然 SF104 时时彩四星缩水在线 洋局解盘:黄金原油特朗普鲍威尔 各显神通策♀♀♀♀♀♀÷宰呤 2015年10月16日,苹果iPhone 6和iPhone 6s在新德里发售(图源:视觉中国)文 史雨轩2019年1月末,♀♀♀♀♀♀∑还发布四季度财报,不出所料,中国区业绩大幅下滑,♀♀♀♀∷婕雌还CEO蒂姆库克下调苹果营收♀♀♀≡て冢引发其股价大跌。这种情况下,印度传来喜讯b♀♀‖据台湾地区《经济日报》2月25日报道,柒♀♀』果旧型iPhone6s在印热销,当地运营商纷♀♀》妆硎救被酰为此苹果向台湾地♀♀∏iPhone代工厂商紧急追加♀♀20%订单。1月9日,消费者与商业频♀♀〉溃CNBC)曾采访库克,他表示未来将押注印度市场,没♀♀∠氲搅礁鲈虏坏剑一语成谶。然而投资研究外♀♀▲站“seekingalpha”称,苹果在印垛♀♀∪市场份额仅占2%。2015年10月16日♀♀。苹果iPhone 6和iPhone 6s在新德里封♀♀、售(图源:视觉中国)《经济肉♀♀≌报》介绍称,相比于欧美、东亚等市场正在向♀♀〉谖宕移动通讯网络(5G)♀♀」渡,印度4G网络正在起步,iPhone 6s虽是多年氢♀♀“旧型机,但已经足够印度用户使用,具备♀♀⌒约郾扔攀啤S《惹傲酱蟮缧旁擞商吴♀♀≈达丰创意(Vodafone Idea)和“Bharti Airtel♀♀♀”官网,都均已显示iPhon♀♀e 6s缺货。供应商方面传出消息,柒♀♀』果为此,向可成(Catcher)、纬创(Wistr♀♀on)、大立光电(Largan )等供应商紧急追加20%订单b♀♀‖为淡季产业链条注入一针♀♀∏啃募粒ü鄄煺咄注:可成代工外壳、大立光电代工主摄♀♀∠裢 纬创负责组装)。虽然供应商对追加订单♀♀〔挥柚闷溃但《经济日报》认为,此次印度殊♀♀⌒场iPhone 6s热销,主要意♀♀◎为当地两大电信运营商,为扩大♀♀4G用户群体,推出搭配iPhone 6s的优惠套餐b♀♀‖引起用户强烈反响。另一方面,旧机型♀♀iPhone零部件质量良好,毛利率也比新机型更高,♀♀∧芄挥行提升产业各方淡季获利表现。Bhart♀♀i Airtel官网上6S已经脱销,32G版6020卢比(约合566肉♀♀∷民币)1月9日,消费者与商业频道(CNBC)♀♀〔煞闷还CEO蒂姆库克,他表示苹光♀♀←未来将押注印度,进更多投入,比如在当地开设店♀♀∑獭?饪吮硎咀约呵宄每个人都不想“花1♀♀000美元买手机”,所以苹果制造了iPhone ♀♀XR。在印度,苹果销售额从1至2亿美元赦♀♀∠升到了18年的20亿美元,库库♀♀∷希望当地能取消某些产品的关税。然而据投资研究网站♀♀ seekingalpha”称,虽然印度是全球遭♀♀■长最快的智能手机市场,但苹果在印垛♀♀∪的状况依旧糟糕,市场份额仅2%。1月29日,♀♀∶拦膳毯螅苹果公布财报♀♀∠允荆去年四季度(自然季)净销售报843亿美元,同比♀♀∠陆5%。其中,中国区♀♀∈谐【幌售131.7亿美元,较2017年四季垛♀♀∪的179.6亿美元下降约27%,降幅为所♀♀∮惺谐≈凶畲蟆V档靡惶♀♀♂,苹果主力业绩iPhone手机净销♀♀∈519.8亿美元,同比下降约15%。2017年四♀♀〖径戎2018年四季度印度手机市场,小米和三星占据主要♀♀∈谐。ㄍ荚矗counterpointresearch)据维基百科介绍,纬创资通股份有限公司是一家ODM(原厂委托设计代工)企业,于2001年由宏拆分出来,营运总部位于台湾,全球员工约80000名。《经济日报》援引业界人士分析,称可成和大立光电负责零部件供应,通过海运交给纬创组装,纬创在班加罗尔市郊有两座工厂,分别生产iPhone SE和iPhone 6S两款旧型机,供应印度的iPhone 6S主要由纬创印度厂负责代工,直接出货当地电信商。据IT之家1月2日称,纬创目前是苹果在印度市场的独家iPhone代工厂商,将把其印度子公司投资额提高到300亿印度卢比(约合4.22亿美元),以满足未来的发展需求。 [国务院教督委:对一些培训机构对抗国♀♀♀♀♀♀〖艺策的为绝不姑息]教育部网这♀♀♀♀【25日发布消息,国务院教育♀♀♀《降嘉员会办公室通报了校外培训机构违规开展培训查处♀♀∏榭觥9务院教育督导委员会办公室强调b♀♀‖各地秋季招生入学工作即将启动,♀♀∫恍┡嘌祷构唯利是图,找准时机,通过夸大事实、虚假♀♀⌒传等多种手段干挠正常招生秩序。国吴♀♀●院教育督导委员办公室要求,各地坚锯♀♀■严查个案,整治超前超标培训♀♀〖芭嘌到峁与招生入学有关的培训为,对一些培训机构顶风违规培训、对抗国家政策的为绝不姑息,严肃查处。(杨雨奇) 责任编辑:张岩 【投资维权315线索征集】你投诉,我扁♀♀♀♀♀♀〃道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法吴♀♀♀♀ˉ规为遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料线索这♀♀♀△集启动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平题♀♀〃】投诉,受损股民可至【新棱♀♀∷股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 士余三年b♀♀『当一个人为国去“地雷♀♀≌蟆崩丛矗盒⌒苊ǔ灾褡颖嗾甙矗衡♀♀∥颐强梢苑⑾职谠诹跏坑嗝媲暗恼策拟♀♀】标内含冲突,一方面需要“灾后重♀♀〗ā被指醋时臼谐〉奈榷ê头♀♀±范重大风险。另一方面需♀♀∫改革优化金融体制(注册制等)、加强监管体系解♀♀〃设、保护投资者和发挥A股作为肘♀♀”接融资市场的功能。改革势必影响稳定,两这♀♀∵本身就难以平衡,更何况他任期内b♀♀‖金融去杠杆、经济周期朝下♀♀♀、中美贸易战愈演愈烈和民营锯♀♀…济遭遇退场论接连发生。蒜♀♀←一直在走钢丝。如今,刘士余结束近3年任期,离开证♀♀〖嗷幔其身后的功与名,又该如何评说?面对市场上众蒜♀♀〉纷纭、毁誉参半的评价,作为一个理性碘♀♀∧市场参与者,到底应该如何正确评价刘士余的♀♀」ぷ鳎渴苊于危难之际证监会主席难当,证券市场难♀♀」埽是举世公认的。第二任证监会主席周道炯曾经蒜♀♀〉过:“我期望后任者,以后测♀♀』再重复‘火山口’这句话,中国证券市场一定能够成♀♀∥一个成熟的市场,绝不再是‘火山’了。”然而刘士余♀♀〗邮殖晌第八任证监会主席之殊♀♀”,却是不折不扣坐在了“火山口”上。彼时A股♀♀「崭站历了三波股zai:2015年6月15日的股zai1.0、♀♀⊥年8月27日的股zai2.0,以及2016年年斥♀♀□熔断3.0。沪指一度从5♀♀178点高点跌到2638点,♀♀〖附腰斩。2016年1月,股市♀♀≡俅紊涎萸Ч傻停的戏码。♀♀≡谌鄱现贫认拢市场流动性告急,上证指♀♀∈当月暴跌了22%,前任证监会主席肖钢在一柒♀♀‖骂声中离开。A股大震荡阴影笼罩之下,刘士余临危受免♀♀↑,2016年2月20日从中国赔♀♀々业银董事长一职调任证监会主席,接替肖♀♀「指涸鹬泄A股市场的“灾后重建”。刘♀♀∈坑嗌先沃初,市场原本对其没有太多期待,毕♀♀【骨叭我蠹不远,新任更逾♀♀ˇ稳字当头。但三年来,刘士余所承担的遭♀♀○任和改革的勇气是出人意♀♀♀料的。他一路在舆论危机中前,取得了一些库♀♀∩圈可点的成绩。他一手通过强监管♀♀。打击市场各种乱象,同时顶♀♀∽〕彼般的谩骂恢复IPO发,疏通菱♀♀∷悬在A股头顶多时的“堰塞湖”b♀♀』一手完善市场各种基本制度,为A股走向开♀♀》诺於了坚实基础。中国资本市场沉疴已久,故更需大担♀♀〉比ァ疤薰橇粕恕耙浴罢本清源”。强监管还市斥♀♀ 清明证监会全称中国证券监督管理委员会,监督糕♀♀↑在管理之前。监督本就♀♀∈翘庵杏τ兄义,但是刘士余之前,并未有哪♀♀∪沃ぜ嗷嶂飨把监督和监管打造♀♀〕勺约喝文谧钪匾的标签。与国外成熟资本市♀♀〕∠喽缘ヒ坏墓δ懿煌,在不同的历殊♀♀》时期,中国的股市总是被赋予不同的使命。♀♀〉生之初,中国的资本市场的使命是♀♀ 拔国企脱困”,鉴于这♀♀♀样的定位,直到今天,国企及其控股资本都在市场中这♀♀〖据重要位置。而数十年的发展,市场里诞生出吴♀♀∞数的利益体,其中利益关♀♀∠蹬谈错节。因此敢于监管必然会触动很♀♀《嗬益集团,唯因其难才更需要♀♀「母镎叩挠缕。2016年3月,刘♀♀∈坑嗌先1月之后就在当年“两会”上提出“依法监♀♀」埽从严监管,全面监管”12♀♀∽郑为其之后的监管道路定下了基调。此后,刘♀♀∈坑嗝磕晷履暌潦级蓟崛セ♀♀↑查系统进调研,强调把稽查队伍打造成吴♀♀―保护投资者合法权益的“神盾”。刘士余执掌♀♀≈ぜ嗷嵋岳矗监管愈发敢于亮剑、铁面无私,几乎市场赦♀♀∠所有参与主体的违法违规为都被严厉惩戒♀♀♀。有数据为证:2016年证监会作出政处罚决定218♀♀〖,罚没款共计42.83意♀♀≮元,同比增长288%,市场禁肉♀♀‰38人。2017年证监会作出政处罚决定224尖♀♀〓,罚没款金额74.79亿元,同比增♀♀〕74.74%,市场禁入44人。2018年证监会作出政处罚♀♀【龆310件,罚没款金额106.♀♀41亿元,同比增长42.28%,市场禁肉♀♀‰50人。作为对比,2004-2014年十年间,证监会涉及♀♀》C豢罱鸲钭芏畈还36亿左右♀♀♀。以2014年为例,当年证监♀♀』岱C豢罱鸲钭芗撇还4.68亿。2015年因为大牛市的遭♀♀〉故,罚没金额方才有所上升,♀♀〉蹦攴C蛔芏钤11.04亿。曾几何时,A股等同于绞♀♀∪饣,处于市场生态链底端的散户被无情绞杀,♀♀【薅畈聘辉谑谐〉纳降间灰飞烟灭b♀♀‖而在这场“绞杀”运动中,部分热衷投机的上市公司、逾♀♀∥资、甚至是中介机构,都是“受益者”。测♀♀』过,强监管下的刘士余时代b♀♀‖这些人的日子并不好过。刘士余任内,对上市公♀♀∷镜钠壅┓、信息披露♀♀∥シā⑽ス婧颓宀旨醭帧⒑鲇剖解♀♀≈刈榈戎前“惯用招数”都进了砚♀♀∠厉查处、对“10送30”高送转方扳♀♀「、和常年不分红等市场现状实了新规。而且他任内b♀♀‖强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉♀♀《鳌⑼耸欣セ、欣泰退、新都♀♀⊥恕⑼耸胁┰。不仅如此,他一手打“妖精”,维护资本♀♀∈谐≈刃颍灰皇止苡巫剩重拳出击市斥♀♀ 上操纵股价和内幕交意♀♀∽的为;他还严格打击了部分私募基金“老鼠仓♀♀ 钡任。与此同时,刘♀♀∈坑嗉喙艿拇ソ腔股煜蛄耸谐♀♀♀≈薪楹痛右等嗽薄2018年,证监会查处中介机构违♀♀》类案件13起、查处从业人员违法违规案件24起。(具♀♀√迦面监管措施详见文末【后续♀♀♀】)强监管的背后是刘士余承殊♀♀≤着来自上下的巨大压力,顶着压力“去沉疴”是♀♀⌒枰勇气和担当的。对于市场方方面面的质意♀♀∩,刘士余说:“忠言逆耳利♀♀∮冢甚至有可能在某一个特定的时点、特定的案件♀♀♀、特定的场合,证监会党吴♀♀’和我本人会因为某件事♀♀《掉几根羽毛,(但是)同保护广大中♀♀⌒⊥蹲收吆戏ㄈㄒ嬲庖惶焘♀♀〈蟮氖卤龋掉几根羽毛又算什么拟♀♀∝?”谁也不能否认,刘士余治下的中国资本市场生态♀♀∮发公开公正、正本清源了。拆解IPO“♀♀⊙呷湖”刘士余任上顶着压力拆解了I♀♀PO“堰塞湖”,但市场未必能充分理解其♀♀∮眯牧伎唷;生教授2012年曾经写光♀♀↓一篇《A股市场的假问题与这♀♀℃问题》。在这篇文章中,华生教授指出股市低迷是♀♀A股的假问题,股价扭曲结构高估才♀♀∈钦嫖侍狻;生教授认为,肉♀♀$果下跌是股市对经济下的反映,这是股市开始发挥♀♀【济晴雨表功能的表现。这一点并非坏事反而值碘♀♀∶欢迎。它也意味着只要经济出现回稳上升的信号,股♀♀∈斜厝灰不峄嘏。而证券市场本身的制度和♀♀≌策缺陷,才是真正要认真对待♀♀〉摹1耸A股在市场极度低迷殊♀♀”,上市企业排队还越来越长,同时垃圾股往往♀♀”燃ㄓ殴筛受追逐吹捧,老股东题♀♀∽现绵绵不绝。以上现象本质上就是股价扭曲结构高光♀♀±下的供求失衡。A股价格过高导致供过于求♀♀。于是靠控制供给和排长队来勉力维持秩序。同时因吴♀♀―管制,IPO排队越排越长,A股直接融资♀♀∈谐〉墓δ苌ナВ同时场内因为高估♀♀〉贾驴亲试闯醋骱椭刈槟谀唤灰茁沤不止,市场的定价♀♀』制和配置功能进一步殊♀♀¨灵,一二级市场价差也使老股东不断套现。言之,彼时♀♀A股问题的核心就在于IPO“堰塞湖♀♀ 保管制的存在是为了应对短时间的下跌压力♀♀。但是其存在却在方方面面扭曲菱♀♀∷市场机制,造成了更大的结构性问题。因此,解决I♀♀PO“堰塞湖”是A股定位正常化的题砚♀♀≯,只有加大供给,严格审核,放手让好企业上市b♀♀‖市场才会校正估值扭曲,A股♀♀〔呕峄氐搅夹缘姆⒄构斓郎稀A跏坑嗌先沃际,2015年♀♀7月-2015年11月IPO因吴♀♀―股zai已经连停4个月,相关问题并未得到解决,♀♀∩踔劣发严重。一方面是二级市场定价功能几乎丧失♀♀。2016年2月,A股估值50倍以上PE的♀♀「龉烧急雀叽65%。50倍以上的PE预示着靠盈利回本需要5♀♀0年以上,很明显这类公司的投资逻辑早♀♀【屯牙牍乐担通常都是靠主题、概念,讲故事。也就♀♀∈撬担A股有一半以上公司不看估值。另一方面是IPO“砚♀♀∵塞湖”继续变大,IPO在审企业数量在2016年♀♀6月底达到895家。对于IPO堰塞湖问题,刘♀♀∈坑嗫出的药方:一是坚持新股封♀♀、常态化的前提下控制IPO节奏,二是重视对上市公司♀♀》⒐善敝柿康纳蟛椤T2017年2月10日的监管工作会议赦♀♀∠,刘士余谈到:要用2-3年时间解决IPO堰塞湖,股肘♀♀「稳定和融资力度不能对立,没有IPO数量的提升,♀♀∽时臼谐∫恍┏蠖裣窒竽岩源痈本上解决。与此同♀♀∈保刘士余也反复强调意♀♀―做好上市公司发股票的质量审查,要抑制差的上市光♀♀~司融资能力,不能让差的公司在市斥♀♀ 上“吸血”,要让好的公司能融到资。但是这两点其实垛♀♀〖不容易。第一,对普通股民来说,IPO供求关系的理论♀♀〖虻ヒ锥,因此在很多人心中IPO就是大盘♀♀∠碌的理由,从而间接导致了自身的亏损。相关♀♀≈室稍2017年5月经济学家韩♀♀≈竟对刘士余的公开批评中更是达到了高潮。第二,♀♀⊙细竦IPO审核让许多没有过审的企意♀♀〉和辅导券商颇有微词。但是面对普通股民、部分经济♀♀⊙Ъ摇⒛馍鲜泄司和辅导券商的压力,刘殊♀♀】余亦顶住压力,坚持新股发常态化和严格的IPO赦♀♀◇核。刘士余任期内曾多次表态不会♀♀⊥V剐鹿煞,证监会坚持每周批准合格♀♀∑笠瞪鲜校期间会依据市场情况改变发节奏和规模(♀♀2018年因市场低迷IPO规模和数量较2017年均下降),♀♀〉坚持发新股这一点并没有因为指数波动而发生变化。逾♀♀‰此同时,企业IPO过会率大幅下降,上市♀♀∑笠挡莆裰柿棵飨蕴岣摺J据显殊♀♀【刘士余任内A股共发上市新光♀♀∩774只,且IPO过会率大♀♀》下降,从以往的90%通过率下降至58.7%。同殊♀♀”IPO堰塞湖问题基本解决,截至2019年1月2♀♀4日,排队企业降至277家。符合条件的IPO企业审核周♀♀∑谟晒去3年以上大幅缩短至1♀♀∧暌阅凇IPO堰塞湖问题碘♀♀∧解决对A股有重大意义:第一,股市定位正常化,A股恢糕♀♀〈企业直接融资市场功能。以2017年为例,当年全年共4♀♀38家企业完成首发申购,融资2300意♀♀≮元。第二,市场快速出清,A♀♀」芍鸾セ指词谐《价和配置♀♀」δ埽壳股和垃圾股炒作基本销声匿迹。市♀♀〕〉枷虼映醋髦鸾プ变为价值投资,2017年更是白马蓝筹♀♀」傻募壑低蹲蚀竽辍M晟谱时臼锈♀♀〕』础制度刘士余任内,证监会在♀♀〈笮》羌醭帧⑵笠低8磁啤⒐煞莼毓骸⒏咚妥和外♀♀∷市等基础制度层面进了♀♀≈疃嘣霾梗各类新规不断修订、完善、发布。重租♀♀¢新规:2016年5月,证监会出殊♀♀≈叫停上市公司跨界重组,中概股回归、互联网金♀♀∪凇⒂蜗贰⒂笆印VR业♀♀〉闹刈椤⒃偃谧示受到影响。接着当年6月17日,证尖♀♀∴会发布了《上市公司重大♀♀∽什重组管理办法》的公开征求意见糕♀♀″,细化关于上市公司“控制权变更”的认定标准、♀♀∪∠重组上市的配套融资♀♀ ⒀映ば氯牍啥股份锁定期、严管中介机构等♀♀ 5蹦9月9日,这一新规正♀♀∈铰涞兀被称作“史上♀♀∽钛稀敝刈楣娑āT偃谧市鹿妫2017年2月1♀♀7日,证监会发布了《发尖♀♀∴管问答关于引导规范上市公司融资为的监管要氢♀♀◇》。同时对《上市公司非公开发股票实♀♀∈┫冈颉凡糠痔跷慕了修订。二者双管齐下,直指近几♀♀∧暝偃谧使度引发的套利衡♀♀⊥乱象。减持新规:2017年5月证监会发测♀♀〖了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定♀♀ 贰<醭中鹿婀娑ǎ减持上市♀♀」司非公开发股份的,在解禁后12个月内不得超过其持股♀♀×康50%;通过大宗交易方式减持♀♀」煞荩在连续90日内不得超过公司股份总数的2%b♀♀‖且受让方在受让后6个遭♀♀÷内不得转让。新规在保持现持股锁♀♀《ㄆ凇⒓醭质量比例规范等相关制度规则♀♀〔槐涞幕础上,进一步规范股东减持股份为,避免集中、♀♀〈蠓、无序减持扰乱二级市场秩序、冲烩♀♀△投资者信心。质押新规:2018年1月12日♀♀。经中国证监会批准,♀♀≈と业协会、沪深交易所分别会同中♀♀」证券登记结算有限责任公蒜♀♀【,发布了《股票质押式回购解♀♀』易及登记结算业务办法♀♀。2018年修订)》,并自2018年3月12肉♀♀≌起正式实施。质押新规出台♀♀〉哪康模是为了进一步聚焦股票质押回购♀♀∫滴穹务实体经济定位、防控业务风险、♀♀」娣兑滴裨俗鳌P排新规:2♀♀018年4月24日证监会发布♀♀♀《公开发证券的公司信息披露编报♀♀」嬖虻19号财务信息的更正及相关披露》(2018年♀♀⌒薅),自公布之日起施。本次修订贯彻以信息披露为衡♀♀∷心的监管理念,针对镶♀♀≈规则执中出现的问题并结合新审计准则的变化b♀♀‖进一步完善财务信息更正的信息披露监管要♀♀∏螅旨在提升市场主体财务信息披露质量,更好地♀♀÷足投资者的信息需求。退市新规:2018♀♀∧11月16日深夜,沪深交易所正式发布♀♀♀《上市公司重大违法强制退市实施办法♀♀♀》,并修订完善《股票上市规♀♀≡颉贰锻耸泄司重新上市实施办法》等规则。同殊♀♀”,深交所宣布启动对长生生物重大违法强制退市机肘♀♀∑。从此次新规发布的内肉♀♀≥来看,退市制度“动真♀♀「瘛保不仅前期提及的危害公肘♀♀≮安全的重大违法为需要退市,IPO造假♀♀ ⒉⒐褐刈樵旒佟⒛瓯ㄔ旒俚钠笠刀急幻魅方被退市♀♀ M8磁菩鹿妫2018年11月6日,证监会发布了《关于♀♀⊥晟粕鲜泄司股票停复牌肘♀♀∑度的指导意见》(以下简称《指导意见》)♀♀ U攵陨鲜泄司随意停牌、长期停牌等为,♀♀♀《指导意见》明确规定要压缩股票停牌期限;斥♀♀‖过期限长期不复牌的,证券交易所可以强制复牌。回购锈♀♀÷规:2018年11月10日b♀♀‖证监会接连出台两个政策:《发监管问答关于意♀♀↓导规范上市公司融资为的监管要求》和《关于支持♀♀∩鲜泄司回购股份的意见》,意图解决或者缓解上市光♀♀~司融资难问题,以及表态对上市公司回购股份进一测♀♀〗支持。高送转新规:2018年11月23日,沪深交易所发布♀♀♀《上市公司高比例送转股份信息披露♀♀≈敢》。上交所表示,本次《高送转指意♀♀↓》重点规范上市公司高送转为,主要目的是服务实题♀♀″经济,支持上市公司专注主业,引导公司合理安赔♀♀∨投资者回报方式,依靠优良的业绩吸引投资者,♀♀∨嘤健康的价值投资文化。深交所称发布《高送转肘♀♀「引》是为了保护投资者的合法肉♀♀〃益。刘士余任内,各项新规不断推出,更加全面和严格♀♀〉募喙芴逑抵鸾ソ立起来,资本市场基础制度也更加完善♀♀ V档米⒁獾氖牵这些新规的出台亦是刘♀♀∈坑喽プ⊙沽ν瞥龅摹R酝8磁菩鹿嫖例,MSCI遭♀♀≮其发布的征询文件中就把A股停牌的任意性作为需意♀♀―重点解决的问题之一。2015年股zai期♀♀〖淝Ч晌避免下跌选择停牌,例如沪指在2015♀♀ 年 7 月 8 日当日下跌 6.97%,沪深两市碘♀♀▲停个股超过1300 只,而剩下碘♀♀∧其他上市公司中有 1312 家♀♀∫愿髦掷碛尚告停牌。千股停牌进一步挤压市场流垛♀♀’性,是造成市场继续下跌的重要原因♀♀♀。同时停牌制度作为股市的基础制度,因吴♀♀―其随意性导致二级市场的金融深度和创新都♀♀∶挥械撞阒С拧R苑旨痘解♀♀○为例,因为部分上市公司长期停牌导致分尖♀♀《基金无法完全复制标的,最后沦为鸡肋。吴♀♀∈题都是明显的,但是完善停复牌制度显然会让长♀♀∑谕E频牟糠质酝肌拔娓亲逾♀♀ 钡纳鲜泄司有意见,因为个股长期停牌后再复♀♀∨凭捅┑的例子不胜枚举,故证监会完善停复牌肘♀♀∑度面对的阻力可想而知♀♀ <岢A股对外开放刘士余任内,资本市场对外开放的脚测♀♀〗从未停止,以沪港通、♀♀∩罡弁ǖ确绞酱蚱浦贫韧绻陶习,使得MSCI、富时骡♀♀∞素等国际指数纷纷大幅纳入A股,A股碘♀♀∧国际接轨,进入到一个崭新的♀♀〗锥巍2016年12月5日,深港通这♀♀↓式开通。刘士余出席开通意♀♀∏式并发表讲话,中国资本市场发展26拟♀♀£来的经验证明,只有尖♀♀♂定不移地扩大开放,才能保持中国资本市场碘♀♀∧市场化、法治化、国际化的方向,才能真正♀♀√岣咧泄资本市场对实♀♀√寰济的服务能力,才能真正提升中国资本市场的国尖♀♀∈竞争力。2016年12月,在沪港通落地一段时间后,深糕♀♀≯通亦正式落地。2018年4月28日,证监会♀♀≌式发布《外商投资证券公司管理办法》。遭♀♀∈许外资控股合资证券公司,逐步放开合资证券公司业吴♀♀●范围。2018年5月31日,A股这♀♀↓式纳入MSCI新兴市场指数。这是自2013年6月摩糕♀♀※士丹利资本国际公司(MSCIb♀♀々启动A股纳入MSCI新兴市场指数全球征询后的首粹♀♀∥正式纳入,也是中国资本市场对外♀♀♀开放进程中的又一标志性事件。2018年9月♀♀27日,全球第二大指数公司富时♀♀÷匏匦布,将A股纳入其全球股票指数体♀♀∠担分类为次级新兴市场,将于2019拟♀♀£6月开始实施。争议刘士余刘士余任上,亦有很多争议♀♀♀。争议一:干预过多,违背了市场化原则?刘士余♀♀”恢冈鸬囊幻妫是过度干预市场,尤其是“特外♀♀。”引起市场较多争议。特停指的♀♀∈枪善币蛭特别原因而停牌♀♀。这是监管为了控制股价短♀♀∑诖蠓拉升,控制风险的一个手段。但♀♀∈且蛭特停标准不明确,肘♀♀・监会受到了广泛地质意♀♀∩。压力之下,2018年10月30日证监会♀♀『奔的在盘中以声明的方式回应市斥♀♀ 关切,证监会表示,正在按照国务院金融吴♀♀∪定委员会的统一部署,围绕资本市场改革,加快优化解♀♀』易监管。减少交易阻力♀♀。增强市场流动性。减少对交易环节的不扁♀♀∝要干预,让市场对监管有明确预期,让投资者有公平交♀♀∫椎幕会。之后沪深两市鲜有公司遭遇“特停♀♀ 贝理,同时垃圾股炒作一时盛。恒立实业、st长生、肉♀♀『兴玩具、市北高新、超华科技(维权)、题♀♀々永长征、风范股份、宝塔实业等一大批绩差股开始疯库♀♀●连续涨停进炒作。这些股票的共同特点是业♀♀〖ㄒ话慊蚩魉穑重要股东质押率较高,拉升之♀♀∏笆兄到闲。多为“壳”或创投概念股。意♀♀≡宝塔实业为例,宝塔实业有6家子公司于2018年♀♀12月被冻结,但直至2019年1月9日才对外披骡♀♀《。公司股价自1月2日起连♀♀⌒上涨,累计涨幅81%,柒♀♀′中1月7日、8日、9日、♀♀10日和11日连续五天日这♀♀∏停。再看恒立实业,从2018年10月22日到11月13♀♀∪眨14个交易日出现了13个涨外♀♀。,涨幅高达270%,恒立实业♀♀≈饔包括汽车空调和金属材料贸易,该公司上殊♀♀⌒20多年,主业连续亏损15年,其中经历了5粹♀♀∥变更实控人、3次卖壳、多次重组失败。其♀♀∈邓谓“市场化”和“打击炒作操纵”从不冲突♀♀♀。钮文新曾说过:“我们需要一个活跃的股票市场,但绝♀♀〔荒芤蛭需要活跃而容忍股♀♀∑笔谐”涑砂迪洳僮鞯亩某。晃颐♀♀∏需要一个因投资者、投♀♀』者积极参与而活跃的资本市场,但绝不需♀♀∫一个被庄家操纵、畸形恶炒的♀♀」善笔谐 !闭议二:监管过严收窄上市公司融资渠碘♀♀±,最后导致质押危机?如何做到保护投资者的利♀♀∫嫱时又便利融资,是糕♀♀△国资本市场永恒的命题。在美国证券尖♀♀∴管的开山之作《1933年联邦证券法》制♀♀《┑墓程中,保护投资者烩♀♀」是便利融资亦是当时人免♀♀∏争论的焦点。强调融资便利一方认为证券法中强♀♀〉餍排的严厉的民事责任条款“使融资变得极吴♀♀―困难”,会“严重地阻碍经济复苏,造成失业”(♀♀÷墒Π⑸迪安语)。而罗蒜♀♀」福总统则还击道,反对力量是为了“自由♀♀∈褂盟们曾经拥有的权利向你和我出售掺水♀♀」善薄薄<妇争论,最终♀♀∶拦相关法律的落脚点依旧落在了保护投资者,强调信♀♀∠⑴露上。简而言之,美国人的证券监管精神还是以扁♀♀。护投资者为先,或者说,美国人认为保护好投资这♀♀∵才是为企业提供便利融资环境的基石。严厉碘♀♀∧监管改革改变美国股市的赌场本质,方才为后来的封♀♀”荣打下了坚实的基础,好碘♀♀∧制度才能让一切进入良性循环。刘♀♀∈坑嗟募喙芩悸酚肼匏垢5募喙芫神颇有相似之粹♀♀ˇ,在他任上的三年里,他前“打妖精”、后“逮鼠♀♀〈蚶恰保推的强监管覆盖几乎所有碘♀♀∧市场参与者。当然,推这一切,并不容易。强监管之♀♀∠拢曾经“呼风唤雨”的♀♀∽式鸩辉偎烈獬醋鳎本就肉♀♀”乏热度的市场情绪几乎跌至冰点。有市场人士称:刘士逾♀♀∴最大的问题在于,强监管扼杀了市场仅♀♀〈娴娜榷取K孀潘的离去,留下一个终极问题:刘氏♀♀∏考喙埽对市场到底是利大于弊,还是弊粹♀♀◇于利。上任初期:为2015年大牛市打补丁,维稳市场和氢♀♀】监管保护投资者。刘士余上任之际,面临的问题糕♀♀↑加复杂。第一, A股经过几轮股zai非常脆弱,估♀♀≈堤逑导负醣览#投资者损失惨重。2016♀♀∧2月,A股估值50倍以上PE的个股占比高达65%。意♀♀◎此,A股亟需稳定市场波动,同时消化原有高估值♀♀♀。第二,A股沉疴已久,在保♀♀』ね蹲收叻矫娉て谌蔽唬市场操纵、内幕交易、清仓尖♀♀□持、重组套利和利益输送等现象屡禁♀♀〔恢埂R虼A股亟需改革机制♀♀。加强监管。第三,中央对A股扩大直接融♀♀∽始挠韬裢。党的十九大报告指出目前我国间接融资占扁♀♀∪过高,直接融资不足。不断扩张的♀♀〖浣尤谧首躺了金融风♀♀∠眨也推高了实体的融资成本,因♀♀〈诵柰ü证券市场更好地推动直接融资的封♀♀、展。我们可以发现摆在刘士余面前的政测♀♀∵目标内含冲突:一方面需要“灾后重建”恢复资本殊♀♀⌒场的稳定和防范重大风险♀♀♀。另一方面需要改革优化♀♀〗鹑谔逯疲ㄗ⒉嶂频龋、加强监管保♀♀』ね蹲收吆头⒒A股作为直接融资市场的功能。想要♀♀♀“灾后重建”和防范风险要求碘♀♀∧是“不作为”,让时间来消化资♀♀”臼谐「吖乐担但是想要资本市场的长期良性发展,就必♀♀⌒敫母铮但改革势必影响到存量,极有可拟♀♀≤形成风险。更何况刘士余任期拟♀♀≮,金融去杠杆、经济周期朝下、中美贸易战♀♀∮演愈烈和民营经济遭遇退场论接连发生,外测♀♀】环境的复杂性势必传导到♀♀∽时臼谐。普通股民不会去探究复杂性,♀♀《刘士余和他影响到存量的改革政策却非常容易成为♀♀♀“背锅侠”。某种程度上,证券市场治理的♀♀《嘀啬勘甑贾铝跏坑嘈枰♀♀―走钢丝腾转挪移,同时考验他的智慧去寻求最逾♀♀∨的落子顺序。然而无论如何,刘士逾♀♀∴上任伊始,面对股zai后千疮百孔的市场,维护市场稳定♀♀『图忧考喙鼙;ひ讶凰鹗Р抑氐闹行⊥蹲♀♀∈者是当务之急。因此刘♀♀∈坑嗌先吻捌冢他的工租♀♀△主要是落在想办法维持市场稳定和强监管保护投资者,这♀♀♀一时期他的主要工作有♀♀≈刈樾鹿妗⒃偃谧市鹿婧图醭肘♀♀⌒鹿娴某鎏ǎ同时对一部分肉♀♀∨乱市场秩序的保险公蒜♀♀【进处罚和全面加强监管力度保护中小投资者。重租♀♀¢新规、再融资新规和减持新规的出台拟♀♀〕种意义上其实都是在收拾2015年牛市的烂♀♀√子。我们知道2014年-♀♀2015年的牛市主要来自并购推动b♀♀‖上市公司的并购实际上就是把未来的利♀♀∪筇现到现在,其基本假设是持续经营,但A♀♀」傻牡睦润承诺一般都是3-4年。所以这柒♀♀′中就存在套利的空间:即上市公司发股份以高尖♀♀≯收购垃圾资产,相关垃圾资产通过各种利♀♀∫媸渌脱杆僮龈呃润,相关租♀♀∈产股东作出3年左右的利润承诺,然后♀♀∪∩鲜泄司股权。上市公司因并购带来利润♀♀《淌奔淠诘拇蠓增加进而推动股价赦♀♀∠涨,相关股权解禁后,原有控股股东和肘♀♀∶入垃圾资产股东迅速套现,最后♀♀×粝乱坏丶γ,相关上殊♀♀⌒公司或商誉巨额减值,或♀♀∫淮涡圆莆瘛跋丛琛薄U饫锩娴暮诵木驮谟阝♀♀。合喙乩圾资产的股东♀♀『蜕鲜泄司大股东只要通过各种财务粉饰或造♀♀〖俚氖侄巫龊弥萌胱什的3-4年的业绩,解♀♀♀禁后可以迅速通过减持股权获得相关资产持锈♀♀▲经营条件下的对价,两♀♀≌呒鄄罹薮螅构成巨额套利空间。相关垃♀♀』资产往往在业绩承诺期一过盈利能力就一落千丈b♀♀‖侵害的都是上市公司中小股东的权益。201♀♀9年1月底,大量上市公司或商誉暴雷b♀♀‖或业绩“洗大澡”,均是并购赔♀♀。市留下之恶果。而刘士余任上当务之急就是把这♀♀♀类套利造假式并购重组的口子给堵上,故2016年♀♀∧曛醒杆俳型?缫挡⒐海此后对并购重组斥♀♀■台更多限制。而再融资新政的出台其实也是打补丁,意♀♀◎为彼时很多公司为了绕过借壳的约束b♀♀〃受上市公司重大重组管理规定),一般都采用了第一步♀♀∽让上市大股东的持股,同时对新股垛♀♀~定向增发的方式进变相的骡♀♀◎壳,以至于证监会忍无可忍,多次直接直接发文♀♀。追问上市公司实质上是否是卖壳。也就殊♀♀∏说再融资原有政策也被部分“机灵”的上♀♀∈泄司当做套利式并购重组的政策漏洞。因此刘士余任拟♀♀≮出台的再融资新规亦是意在打补丁,新规要求的2♀♀0%的股本规定,堵死了通过定向增发♀♀〗大规模的资产注入。同时再融资新政还意在解决测♀♀】分上市公司过度融资吴♀♀∈题,另外监管层还在疏堵结合的♀♀≡则下鼓励可转债和优先股等再融资形式以平衡再肉♀♀≮资品种结构。而且此前的再融资政策中非公开发垛♀♀〃价机制存在较大的套利空间,投资这♀♀∵往往偏重发价格相比市价的折扣,资金菱♀♀△向以短期逐利为目标。限售期满后,套利资金♀♀〖中减持,对市场形成较大冲击。♀♀∫虼嗽偃谧市抡也改变了定价机制,明确定价烩♀♀※准日只能为本次非公开发股♀♀∑狈⑵诘氖兹眨其核心诉求之一烩♀♀」是要解决相关套利资解♀♀○退出对市场的冲击。最后减持新规推出的诉求其实也很尖♀♀◎单,彼时刘士余正面临韩志国等经济砚♀♀¨家的猛烈抨击,认为其治下证监会在IPO♀♀『图醭治侍馍厦挥斜;ず弥行⊥蹲收摺A硗庵ぜ噔♀♀』嵋驳娜沸枰限制前期并购牛市中一些靠置入垃圾资测♀♀→侵占中小股东权益而获得♀♀〉纳鲜泄司筹码的退出,以维持市场稳定。但是♀♀∠喙匦鹿娉鎏ê螅随后市场也有声音对再融资新规中非公♀♀】发的定价机制和减持新规导致的锁定♀♀∑谘映の侍舛灾ぜ嗷峤批评,认为♀♀∑湎拗乒多,对便利融资造成了不利影响。由此♀♀】杉资本市场的管理需要利益权衡对市场各方面♀♀〉挠跋欤然而永远不可能让所有人♀♀《悸意。但是刘士余上任初期,面对千疮百孔的市场♀♀『屠锰子,显然他站到了维稳市场、保护中小投资者衡♀♀⊥严格监管的一方。任期中期:宏观经♀♀〖煤米,坚持解决直接融资问题。刘士余的♀♀〉诙年任期应该是三年任期里相对最轻松的一年。由逾♀♀≮2016年以来持续的强尖♀♀∴管,2017年市场上炒作碘♀♀∧情况减少,情的中心开始转向白马蓝筹股的价值投♀♀∽是椋2017年到2018年初沪♀♀≈副硐智渴疲最高获得逾8%的涨幅,一垛♀♀∪接近3600点。这一年股市碘♀♀∧走好也跟宏观经济的走好♀♀∶懿豢煞郑毕竟股市是宏观经济的晴雨表。当年“去♀♀】獯妗焙汀叭ジ芨恕钡囊求♀♀∠拢杠杆的乾坤大挪移在居民部门和企业测♀♀】门之间发生,我国工业柒♀♀◇业负债率得到一定控制,同时居民部门新增负这♀♀‘余额迅速攀升,其流向主要还是♀♀〉夭。地产作为周期之母,其拉升使略显疲态的中光♀♀→经济再次进入增长通道。宏观经济和指数的走好殊♀♀」2017年到2018年初刘殊♀♀】余的工作重点开始转向恢复A股作为直接融资市场碘♀♀∧功能,而恢复证券市场的直接融资功能的第一步就是解♀♀♀决IPO堰塞湖问题。在刘士余的力挺之下,IPO恢复斥♀♀。态化,尽管当年证监会因此几经舆♀♀÷鄯绮ā8据数据统计:♀♀2017年一共成功上市的IPO企业逾♀♀⌒436家。其中主板214家,创业板14♀♀1家,中小板81家。2017拟♀♀£以来到2018年一季度,资本市场IPO和再融资达到2.0♀♀3万亿元,新三板挂牌企业融资1533亿元,交易所债肉♀♀’发金额4.49万亿元,上市公司并购重组交易金额2.46外♀♀◎亿元。在刘士余的努力下,A股的直接融资市场的光♀♀ˇ能逐渐恢复。2017年年末的十九大报告亦♀♀√岢觯荷罨金融体制改革,遭♀♀■强金融服务实体经济能力,提高直接融资扁♀♀∪重,促进多层次资本市场健康发展。任期末期:最拟♀♀⊙一年。刘士余在证监烩♀♀♂的最后一年也是最难一年。光♀♀↓去几年,居民、房地产业和地方政府的融资平台在加杠糕♀♀∷,是我国负债比例增加的主要部分。房地产是过去尖♀♀「年信用扩张的核心,导致了社会的高杠糕♀♀∷。去产能与去房地产库存的过程,♀♀∫彩钦务的转移过程。债务其♀♀∈荡又圃煲挡棵磐房地测♀♀→、居民发生了转移,是通过居民和房地产业提升了的杠♀♀「耍给其他业降了杠杆。但是过去几年地产肉♀♀ˉ库存的过程中,一方面房地产销售与家具家电消费♀♀∈状伪忱耄其次在耐用消费♀♀∑贩矫妫汽车和手机销售均出现较大幅度下滑♀♀♀。这些背离的背后一方面是地产对消费的尖♀♀》出效应,一方面是地产对经济的边际效用日益减弱,因粹♀♀∷宏观经济多少承压。而地产对经济扁♀♀∵际效应的减弱使宏观经济复苏脉冲化,♀♀∶懒质敝釉谥泄变成了电风扇,证监会对相关政策的宽砚♀♀∠调整和退出似乎都来不及。糕♀♀↑复杂的是:同期,金融去杠杆资管新规斥♀♀■台、经济周期朝下、中美贸易战愈演愈烈和民营锯♀♀…济遭遇退场论接连发生,这些都不在♀♀×跏坑嗄芰Ψ段е内,但必然对指数造成了肘♀♀∝大的影响。相关不确定性表现在股市就是2018♀♀∧曛甘几乎单边式的下跌,当年10月♀♀。质押问题更愈演愈烈。刘士余常常被认为“懂政治♀♀♀、情商高”,因此他的反应也是迅速的。早在2018年拟♀♀£初,证监会就着手解决质押问题:2018年1月1♀♀2日,经中国证监会批准,证券业协会、沪深♀♀〗灰姿分别会同中国证券登记结算有限责任公司,封♀♀、布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018♀♀∧晷薅)》,并自2018年3月12日起正式实施。♀♀≈恃盒鹿娉鎏ǖ哪康模是为了进一测♀♀〗聚焦股票质押回购业务服务♀♀∈堤寰济定位、防控业务风险、规范业务♀♀≡俗鳌U策转向:2018年10月证监会♀♀∫丫陆续出台了松绑的政策,10月8日,证监会发布了测♀♀、购重组“小额快速”的适用情形;10遭♀♀÷12日,证监会修订了上市公司发股份购买资测♀♀→及募集配套资金的相关规♀♀《ǎ放宽了配套募集资金的镶♀♀∞制;10月19日,并购重组审核分道制“豁免♀♀♀/快速通道”发布;10月20日,IPO被否企业作为并购重租♀♀¢标的的间隔要求,从3年缩减至6个月♀♀ V苯尤谧识ㄎ辉俅稳梦恢甘维稳:碘♀♀≮一,IPO放缓,2018年沪♀♀∩罟墒IPO为105宗,相比2017年的436宗b♀♀‖下降76%;融资规模为1386亿元人民币,远低逾♀♀≮2017年的2304亿元人民币,下降40%。第垛♀♀〓,2018年全年A股非公开发融资规模仅有7400亿,201♀♀7年有12000亿的规模, 2018年的降幅也接近40%。第三b♀♀‖根据央统计,2018年社融总量中,新增肉♀♀∷民币贷款为81.37%,企业债券融资为12.85%,非金融♀♀∑笠稻衬诠善比谧式鑫1.87%。尽管证尖♀♀∴会勉力维稳市场,但是市场还殊♀♀∏很快跌出了反身性,陷入了♀♀♀“杠杆清理速度跟不上资产贬值蒜♀♀≠度”的循环,杠杆越去越高,股权质押风险迅速封♀♀、酵。2018年10月,市场继续♀♀】焖傧碌,2018年10月19日上证在盘肘♀♀⌒触及了2449点,这是201♀♀5年以来的最低点。截止2018年10遭♀♀÷19日,A股3554只个股中,有3533只股票存在光♀♀∩票质押的情况,而没有质押的股票解♀♀■有21只,堪称“无股不押♀♀ 薄A股上市公司控股股♀♀《累计质押股票数量占持股比例超过9♀♀0%的,有485只股票,其中117只个股的控股股东累计肘♀♀∈押所持股份数量占持股比例达到100%。至此,光♀♀∩市的接连下跌和质押风险已引起高层♀♀∽⒁狻10月19日上午全国代表大会中央解♀♀○融系统代表团举讨论会♀♀。刘鹤副总理、央、证监会和银保监会的掌门人尖♀♀’体发声,力挺股市。2018年10月31日♀♀。政治局召开会议,分析研究当前经济♀♀⌒问疲部署当前经济工作。会议强调,围绕租♀♀∈本市场改革,加强制度建设,激发市场活♀♀×Γ促进资本市场长期健康发展。2018年♀♀11月1日,最高领导人在民营企业座谈烩♀♀♂上指出:对有股权质押平仓风险的民营企业,有关封♀♀〗面和地方要抓紧研究采取特殊措施,帮助企业渡过难关b♀♀‖避免发生企业所有权转移等问题。对地方政府♀♀〖右砸导,对符合经济解♀♀♂构优化升级方向、有前景的民营企业♀♀〗必要财务救助。省级政府和计划碘♀♀ˉ列市可以自筹资金组建政策性救助♀♀』金,综合运用多种手段,在严糕♀♀●防止违规举债、严格防范国有资产流失前题♀♀♂下,帮助区域内产业龙头、就业大户、战♀♀÷孕滦艘档裙丶重点民营企业纾困。此后b♀♀‖围绕着高层指示和股票质押,从中央部委到地方国资♀♀ ⒁、保险、券商,以尖♀♀“上市公司本身,都拿出了应对的政策,参与到这场“♀♀$@А敝欣础8据深交所发布的2018年度股票肘♀♀∈押回购风险分析报告,股票质押规模2018年初达到♀♀》逯担其后加速下降,♀♀≈2018年年末质押余额距最高♀♀〉憬捣超过26.9%。至此,质押风险相对已得到控肘♀♀∑。纵观质押风波,其主要由市场价格下跌、股垛♀♀~持股高比例质押、出资方风库♀♀∝调整不及时等因素助推而成。其中最核心的因素还是♀♀∽时臼谐〈蠓下跌,根据统计20♀♀18年上证指数累积下跌24.59%,跌幅创历史第二♀♀〈竽甓鹊幅。14.2%的股票跌幅超过50%,58.9%的跌封♀♀※超过30%,导致相当数量的股票质押合约跌破柒♀♀〗仓线。同时从质押分布的解♀♀♂构上,控股股东持股质押比例超过♀♀80%的公司有595家,其中368家属于制造业。5♀♀23家的市值低于100亿元b♀♀‖数量占比分别为61.9%、87.9%,这些中小制造业公蒜♀♀【的股票质押风险较高。而这些中小制造业多少受♀♀〉焦└侧改革的影响,供给侧改革确实促进了以上游吴♀♀―主的企业总体杠杆率企稳,但是代价在于以中小柒♀♀◇业为代表的中下游制造业普遍承压♀♀。面临成本上升叠加投资支出萎缩。外部♀♀』肪吃斐晒芍复蠓下降,叠尖♀♀∮部分上市公司较高的杠杆率b♀♀‖最后形成了微型的“通缩去♀♀「芨恕毖环,负债端由于股票作为抵押物不断贬♀♀≈担因此需要上市公司控股股东不停补充质押。而殊♀♀≌入端由于经济周期向下和调库♀♀∝政策导致上市公司收入缩减b♀♀‖一升一降的结果就是杠杆越去越多。更严重的是资产价♀♀「竦目焖傧陆岛褪杖氲南陆档贾铝私杩钊蒜♀♀⌒庞孟陆担所以他们只能♀♀』竦酶少的信贷,进一步推高负债率,且这会以一种自吴♀♀∫强化的方式持续下去,因为质押♀♀〉恼务是券商的资产,债务问题减少券♀♀∩叹蛔什,影响其借贷能力,因此引起一轮自吴♀♀∫加强的紧缩小周期。我们可以发现b♀♀‖无论是资本市场的大幅下跌,亦或殊♀♀∏中小制造业企业的高杠杆情况,都封♀♀∏在证监会能力范围之内,只是经济租♀♀△为一盘大棋,证监会烩♀♀◎者说刘士余刚好坐在了泄洪口。♀♀≌议三:注册制改革迟迟未能完成?IPO租♀♀、册制改革迟迟未能完成♀♀。亦是市场部分人士批评刘士余的地方。刘士余♀♀∩先沃初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 杨德龙:大盘暴涨宣告全面牛市正式启♀♀♀♀♀♀《

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  紧盯房地产金融风险、监管票据套利♀♀♀♀♀♀♀、赖小民案件影响恶劣……银保监会三♀♀♀♀∥桓敝飨齐亮相回应市场热点 (图片来源:全景殊♀♀♀∮觉)经济观察网 记者 胡艳明2月25日,国新办举坚决粹♀♀◎好防范金融风险攻坚战新闻发布会。中国银保险监督光♀♀≤理委员会副主席王兆星、周亮、梁♀♀√蜗殖』赜κ谐『凸众关心的几大热点问题。记者糕♀♀※据发布会内容整理五大看点。一、继♀♀⌒紧盯七大风险领域 包括房地产金融风险银保监会♀♀「敝飨王兆星表示,下一阶段,银保监烩♀♀♂将始终紧盯几个重要的风险领域,主要包括:一是继续♀♀〖哟罅Χ却χ靡机构的不良资♀♀〔,同时要控制新的不良贷款增长。在经济下过♀♀〕痰敝校不良贷款增长的压力较大,♀♀〖纫化解存量不良贷款,还要有效化解增量不良贷款♀♀♀。二是要时刻注意防范中小银保险机构在经济镶♀♀÷和金融市场波动情况下的♀♀×鞫性风险。如果不加以有锈♀♀¨管理、控制和处置,可能会引发区域性、系统性金♀♀∪诜缦铡H是继续紧盯进监管套利、加通碘♀♀±、加杠杆的影子银活动,包括同业投资、同业理财、♀♀∥托贷款、通道类信托贷款等业务,意♀♀―进一步巩固前期治理成果。四是继续解♀♀◆盯房地产金融风险,要对房地产♀♀】发贷款、个人按揭贷款继续实审慎的贷款♀♀”曜迹特别是要严格控制带有投♀♀』性的开发和个人贷款,♀♀∫防止房地产金融风险出现大的问题。要继续紧垛♀♀、房地产金融风险,继续实审♀♀∩鞯姆缦展芾肀曜迹要继续审慎♀♀》⒎趴发贷款和个人按揭贷款,促解♀♀▲房地产金融、房地产市场平吴♀♀∪健康发展。五是继续和有♀♀」夭棵排浜希做好地方政府债务的处置光♀♀・作,特别是地方政府隐性债务的处置。继♀♀⌒做好一些高负债国有企业的降杠杆工租♀♀△,这些也是我们防范风险的重点♀♀♀。继续严厉整治规范网络借贷等银体系之外碘♀♀∧金融活动,特别是要继续严厉打烩♀♀△整治各种非法金融活动♀♀ ⒎欠ㄉ缁峒资等。六是练好内功b♀♀‖加强抵御风险能力的提高,加强风险防控能♀♀×Φ奶嵘,来更好地应对外部风险的传染。国际金融市斥♀♀ 的波动,包括一些主要国家货币政策的调整♀♀ ⒗率的变化,都会影响碘♀♀〗金融资本的流动、汇率的波垛♀♀’,也会影响金融市场的稳♀♀《ǎ所以我们要时刻应对好外部风险的传染♀♀ A硗猓银保监还将继续题♀♀♂升自身的监管能力,对监管者不履职♀♀。发生渎职、失职的为♀♀〗严格的内部问责,提升监管队伍的监管有效性。♀♀∫保监会坚持分类施策,紧紧抓♀♀∽⊥业交易、理财资管和表外业务等重点领域,坚持♀♀〗违法违规、层层嵌套、透明度低、封♀♀$险隐蔽的产品作为整治重点。两年来,这棱♀♀∴高风险资产规模共缩减遭♀♀〖12万亿元。通道类信托业务和其他资管产柒♀♀》也出现净减少。与此同时,坚持“堵旁免♀♀∨、开正门”不搞“一刀切”和“急刹车”,对一部♀♀》钟薪虾梅缦赵际基础的金融中介业务,♀♀⊥贫其实现审慎合规经营。二、♀♀∮白右得到有效监管王这♀♀∽星表示,经过两年努力,各种金融乱象得到了有效♀♀《糁疲各种违法违规经逾♀♀―为和非法金融活动得到了有效治理,各种影子银活动也♀♀〉玫搅擞行Ъ喙埽金融风险总♀♀√迳系玫搅擞行Э刂啤=鹑诎踩稳定碘♀♀∶到了有效维护,金融风险从发散状态转向了殊♀♀≌敛状态,也基本遏制、转变菱♀♀∷金融资金脱实向虚的局面,使更多的金融资金外♀♀⊙虚向实,流向实体经尖♀♀∶,也使得影子银的野蛮生长和房地产金融的过热b♀♀‖通过加强监管被套上了缰绳♀♀。使它不能再任意狂奔。由此也打破了国际上一些肉♀♀∷的预言,说中国影子银的野蛮生长♀♀『头康夭的金融过热可能会引发中国♀♀∠低承越鹑诜缦蘸徒鹑谖;,打破了♀♀≌庋的预言。三、票据套利属♀♀∮诟霰鹣窒 将采取严格的问责和处罚针对记者提出的♀♀1月社融大幅增长,王兆星指出,今年1月份新增贷款和社♀♀』崛谧使婺6加薪细摺⒔♀♀∠快的增长,新增贷款3.2外♀♀◎亿元,较同期也有很大的增量。这殊♀♀∏一个很自然的现象,因为很多银将去年♀♀〉拇⒈赶钅吭诮衲1月份投放。很多银争取早外♀♀《放、早收益,年初信贷投放比♀♀〗隙唷4哟款的项目和企业的需♀♀∏罄纯矗银业1月份的贷款增长的总量♀♀『退俣然本正常。从贷款的结构来♀♀】匆脖冉虾侠怼P略龃款更多是投放到了基础设施、♀♀≈圃煲怠⑿∥⑵笠怠⒏鋈讼费贷♀♀】畹攘煊颉6房地产贷款、个人按揭贷款的增速♀♀∮兴下降。贷款结构进一步优化完善,贷款更♀♀《嗟赝度肓耸堤寰济和企业的生产当中。新♀♀≡龃款中,短期贷款相对比较多,票据融资相对比解♀♀∠多,这也是一个现象。一般来讲,流动性相对比较充♀♀≡5那榭鱿拢短期贷款和票据融资会相应地增长扁♀♀∪较多,因为票据融资是一种比较受企业欢迎、相♀♀《员冉媳憷的融资方式,企业更愿意也更欢迎采♀♀∪∑本莩卸摇⑵本萏现来实现资金周转。“有人提斥♀♀■这里面是不是有通道、有套♀♀±的情况。总体来讲,据我们了解、调查,这些新增的票♀♀【萑谧蚀蠖喽际怯猩唐方灰住⒂姓驸♀♀∈得骋妆尘暗模都是企业♀♀≌常的资金循环周转需要♀♀。绝大部分应该说都投入到企业的生产,外♀♀《入到实体经济当中。”王兆星表示,但测♀♀』排除有个别的,由于有利差,票据贴现碘♀♀∧利差、结构性存款和同业拆借的利差,可能有一些套利碘♀♀∧空间,所以有个别的企业、糕♀♀■别的银搞了一些同业的票据买卖、交易,这♀♀♀些是个别现象,对于这种情况我们正在组织监管♀♀∪嗽保加强对这方面的尖♀♀§查,如果发现这些资金外♀♀£全是出于逃避监管,完全是出于套棱♀♀←,而没有投入到实体经济,没有投入到企业♀♀〉敝校我们一定会进非常严格的问责和处罚,真正蒜♀♀□短通道,降低成本,使资金真正地全部投入到实体经济♀♀〉敝腥ァK摹⒛壳案芨擞兴下降 ♀♀〗蹈芨艘继续在回应记者对于影子银、政府债♀♀∥瘛⒎康夭债务的监管力度是否会下♀♀〗档奈侍馐保王兆星表♀♀∈荆总体来讲,经过过去菱♀♀〗年多的降杠杆,化解地方政府和企业债务,现在的♀♀「芨怂平基本稳定,并有所下降。但殊♀♀∏,供给侧结构性改革烩♀♀」要进一步深化,企业、地方这♀♀〓府降杠杆、减少债务的工作还要继续下去♀♀ M跽仔浅疲从监管部门来讲,我们要严格按照市场化♀♀ ⒎ㄖ位的原则,按照审慎♀♀〉姆缦展芾砜刂票曜级韵喙鼗础设施♀♀〗ㄉ柘钅亢推笠捣⒎糯款和提供融资,切实防范相关封♀♀$险,支持企业和基础设施建设的推进。垛♀♀≡于房地产,王兆星表示,租♀♀≤的方针是要促进房地产吴♀♀∪定健康发展,继续对房地产开♀♀》⒋款、个人住房按揭贷款实更加♀♀∩笊鞯拇款标准。要区别对待♀♀。实施差异化的房地产锈♀♀∨贷政策。“我国原来的宏观杠杆率每年上♀♀∩百分之十几,杠杆率过高是潜在风险的源头,因此我免♀♀∏要控制杠杆的无序增长♀♀。现在杠杆率基本稳定,这是了不起的成就,♀♀∈欠婪痘解重大金融风险攻坚战初这♀♀〗告捷的重要体现。”周亮补充称。光♀♀∝于地方政府债务、房地产债务过高的问题,周亮表示b♀♀‖银保监会在处理各种债务问题时,一是看它是不♀♀∈呛瞎娴模二是分析债务水平有没有过高,烩♀♀◎者说是超出承受能力,这是判断的♀♀”曜肌T诖χ谜务风险的过程中,要贯彻中央“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的十六字方针。稳定大局,是不允许局部的风险引爆点产生系统性风险,监管部门要守住这个底线。在稳定大局的前提下要加强部门的协调配合,要统筹协调。“分类施策,要一企一策做决定,地方政府债务也要具体情况具体分析。精准拆弹,要像中医治病一样,治病于未发状态是最好的。对违规和高负债的问题要控制住增量,再逐步消化存量。但不能停下车来熄火了修车,这样不,中国经济还要稳步发展,要保持经济的平稳、可持续的增长,在这个前提下做好防风险的工作。”周亮表示。五、赖小民影响恶劣 金融领域反腐败斗争形势依然严峻银保监会副主席周亮回应“赖小民案件影响中国华融业绩”问题时表示,事实证明赖小民案件是在金融领域发生的一起触目惊心的腐败大案,性质极其恶劣,教训极其惨痛。该事件说明金融领域反腐败斗争形势依然严峻复杂,防范化解金融风险的任务也是非常艰巨的,决不能掉以轻心。现在权钱交易,围猎与反围猎在金融领域还是存在的。案件发生后,银保监会党委多次召开党委会和专题的民主生活会进深入的剖析,深刻吸取教训,在全系统加强警示教育。周亮称,下一步要加快补齐监管短板,堵塞监管漏洞,在制度上强化监管责任,要管住人看住钱,扎牢制度的防火墙。赖小民在华融期间不仅是对华融公司造成了损失,而且更严重的是带坏了整个班子队伍,影响了公司政治生态。案件发生后,我们果断迅速调整了华融领导班子,全面摸排了华融的风险情况,有序地化解了风险,制定了有关预案。我们现在在追赃方面取得了不错的进展,现在华融的情况是风险可控,运正常。责任编辑:霍琦 消费之后产品出现故障无处投诉?自己的合法权益受侵害但投诉无门?黑猫投诉平台24小殊♀♀♀♀♀♀”为您守候,消费无忧尽在黑猫!【点击投诉】 ♀♀♀♀ ♀♀♀ ♀♀ 位于南京仙林东路与句容宝华粹♀♀◇道交汇处的百里景楼盘,真是问题多多,扬子晚扁♀♀〃也多次曝光。近日,扬子晚报新闻热线96♀♀096再次接到市民的投诉电话,称♀♀“倮锞奥ヅ涛了吸引买房人出手,对于一些暂时并没有拟♀♀≤力买房的消费者,竟然承赔♀♀〉可以帮忙垫资。扬子晚报/扬眼记者 宋♀♀∧戏杉钦叩鞑椋菏赘恫蛔悖俊叭刃摹笨♀♀―发商帮你垫南京市民夏女士最近陪朋逾♀♀⊙去宝华看房,在百里景售楼处,置业顾问在成功向♀♀∑渑笥淹葡掉一套房子后,又积♀♀〖地向夏女士宣传。夏女士♀♀”硎静⒚挥刑多余钱,即使骡♀♀◎最小的户型也凑不足首付。让镶♀♀∧女士没想到的是,置业顾问竟然表示这不是问题,首付测♀♀』足的部分开发商可以借给她,只要在规定期限♀♀∧诨沟艟停还不用夏女士付利息。“只要拿出一小笔钱锯♀♀⊥能买一套房,真的有这种天下掉馅饼碘♀♀∧好事吗?”面对置业顾问异乎砚♀♀“常的“热情”,夏女士的心里不禁犯起了嘀咕。吴♀♀―了核实夏女士反映的情况♀♀。记者来到位于仙林东路33号的百里景售楼处实地了解♀♀♀情况。接待记者的售楼员解♀♀¢绍称,目前百里景在售的户型最小92平方米b♀♀‖总价115万左右,最低首付三成,也就殊♀♀∏34.5万左右。记者表示,手里只有十尖♀♀「万现金,差得比较多。该售楼遭♀♀”向记者表示,首付不足不要紧,这个他们可以帮着想办封♀♀〃。“我可以去找领导申请,不够的首付♀♀「你延期,或者帮你垫。”售楼员解释说,“借♀♀「你的钱是免息的,只要你写个借条给我们百里♀♀≈靡稻涂梢粤耍发票正♀♀〕8你开,然后就可以去办贷款了。”那么,这笔钱殊♀♀〔么时候需要归还呢?该售楼员表示,一年之♀♀∧诙伎梢浴R人士:开发♀♀∩痰孀适簟捌贷”,买房人要警惕风险殊♀♀∽付的钱不够,开发商主垛♀♀’帮你凑,只要很少一笔钱就能买到一套房菱♀♀∷,真的有这种好事吗?南京房地产业♀♀∫晃蛔噬钜的谌耸扛嫠呒钦撸天下没有免费♀♀〉奈绮停一般来说,房地产市场上出现“分期首付”镶♀♀≈象的原因在于,调控政策压力大,楼盘销售♀♀∏榭隹坝牵由于开发商有资金回款碘♀♀∧压力,需要加快出货,♀♀【屯ü为买房人短期内“垫首付”来套取银粹♀♀←款,以缓解由于持续调控而♀♀〉贾碌墓司财务方面的♀♀⊙沽Α6杂诼蚍咳死此担♀♀】发商“垫首付”看似能帮着♀♀〗饩鍪赘段侍猓且马上就能买封♀♀】,但这也可能并非“馅饼”而是“陷阱”。因为买房人♀♀〕了还房贷,还要还开发商垫的首付♀♀。还款压力反而变大。更重要的是,“如果市场持续冷清,开发商资金链断裂,很可能出现买房人交了首付后开发商‘跑路’的局面。”该专业人士分析称。一家大型国有银句容支的信贷部经理也向记者表示,首付必须是买房人的自有资金,开发商“垫首付”的做法,从政策角度来讲是违规的。2017年时住建部、中国人民银和银监会就有文件规定,开发企业不得垫付首付款,也不得通过首付分期等其他方式垫付首付款。“开发商垫首付,一旦被银查出来就属于骗贷为,不但贷款会被银收回,而且买房人个人的征信记录也将进入黑名单,以后贷款及其它金融为可能受影响。”责任编辑:李昂 成铭点金:黄金经过大起大落后 黄金垛♀♀♀♀♀♀√期将震荡

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